【金融】【戰略】美元的金融霸權（一）

我在前幾篇談戰略的文章裡，好幾次提到美元是現代美國霸權的基礎，也是中共要打撃美國霸權的終極著力點。其實很多人都有這個印象，可是因為經濟和金融專業性很高，細節很複雜，因果關係往往出人意料，所以美國到底是如何利用其金融霸權在全球榨取不義之財，一般的解釋常常似是而非，或者不盡詳實。當然我對這些成千上萬的騙術也不可能完全了解，在這裡只就我所看到那一小部分說一說。

在整個19世紀，國際金融所用的主要貨幣是英鎊。到1890年代（這個時期的經濟資料不太可靠，所以也有說是1910年代的），美國的國民生產毛額已經超過了大英帝國的總和，但是在此後的50年，英鎊仍然是金融界的第一貨幣。這固然是受英國政治外交力量的影響，也有市場的惰性關係，但是其主要的原因是“網絡效應”（Network Effect），也就是大家都用的東西自然特別方便，即使它並不是最好的。當初微軟的視窗作業系統，就是靠這個效應吃下了整個個人電腦的市場。不過英國雖然因英鎊的地位而受益，特別是可以用很低的利率來融資，在大部分的時間裡，它佔的便宜是有限的，這是因為當時的世界以金本位為主，霸權國家也不能亂印鈔票。

經過兩次世界大戰，英國國勢的衰頹再也掩蓋不住了。在諾曼地登陸後，德國投降已經只是時間問題，於是美國召集了所有44個同盟國的代表，在1944年七月於新罕普夏州的渡假勝地Bretton Woods的一家豪華旅館裡開了三個禮拜的會，會談的主題就是戰後的國際金融體制。參加會談的國家雖多，其實真正的話題是英鎊該如何為美元讓位，所以實際上是美國代表懷特（Harry Dexter White，四年後就被發現是蘇聯的間諜，隨即很及時地“心臟病發”而死亡）和英國代表凱因斯（John Maynard Keynes，大名鼎鼎的20世紀最重要的經濟學家）之間的角力，其他的國家只是在旁幫美國掠陣。當時英國的戰時經濟全靠美國接濟，吃人的嘴軟，拿人的手短，凱因斯知道不可能再維持英鎊的國際地位了，因此他無私地建議創立一個全新的國際儲備貨幣，由全世界共管。美國當然回答：“Absolutely No”，從而否決了這個正確的方案。 Bretton Woods的結果是美元成了國際儲備貨幣，同時建立了世界銀行（World Bank）和國際貨幣基金會（IMF，International Monetary Fund），前者由美國人當總裁，後者的總裁由歐洲人選，但是總部也設在華盛頓，兩者距離美國財政部不到半英哩，基本上都是後者的附屬機構，受美國財政部長指揮。

懷特（左）在Bretton Woods志得意滿，凱因斯（右）雖然笑容滿面，其實是大輸家。還好凱因斯兩年後就死了，沒有見到美國背信忘義的下流手段。

在1950和1960年代，美元雖然是國際儲備貨幣，但是Bretton Woods的規定是仍然依循金本位制度，一兩黃金35美元，美國的聯邦儲備銀行（Federal Reserve Bank）要多印鈔票必須先買下額外的黃金，因此美國的金融霸權所佔的便宜並不大。到1971年，尼克森覺得憑空印鈔票實在是太方便了，所以片面撕毀了Bretton Woods協定。其他西方強權抗議之後，尼克森在當年十二月簽了新的Smithsonian協定，哄騙列強說印鈔票到此為止，只把黃金價調整為38美元一兩。實際上聯邦儲備銀行根本就沒有關掉印鈔機，到1972年，大家都知道被美國騙了，又拿他沒辦法，只好跟著也印鈔票，於是1970年代就成了通貨膨脹完全失控的十年。

John Connally，尼克森的財政部長。當其他國家向他抗議美國違反條約，亂印鈔票的時候，他回答：“The dollar is our currency, but your problem.”（“美元是我們的貨幣，但卻是你們的問題。”）把美國在外交上一貫的流氓無賴嘴臉，表達得淋漓盡致。

雖然大家一起印鈔票，真正能從空氣中擠出銭來的只有美國，這是因為只有美元才是國際儲備貨幣，大家的外匯都必須是美元，也就是不論聯邦儲備銀行怎麼拼命印，其他的中央銀行都必須照單全收，否則不但你的貨幣升值影響出口，對衝基金（Hedge Fund）可以藉利率低的美元換成你的貨幣來炒你的地皮或股市（這叫做Carry Trade），泡沫爆炸以後爛攤子還是你的（日本就是這様被整垮的，所以中共不敢開放人民幣自由兌換）。反過來，美國根本不收藏其他國家的貨幣，所以別的央行跟著印鈔票來買美元，這些鈔票就只能留在國內，直接衝撃物價，結果就造成這個很奇怪的現象：美國拼命印鈔票，通貨膨脹卻發生在別的國家，而且越是財務體質弱的國家，受衝撃就越大。當然凱因斯作為一代大師，完全預見了這個問題，但是他低估了美國人的無恥程度，以為一紙協定可以把美國綁住，結果美國金融霸權穩固之後，就片面丟棄了他原本承諾的義務，從此可以隨意做銭。這些銭當然不是真正無中生有，而是從全世界其他國家榨出來的，套句台灣人愛用的話，就是美國國庫直通其他國家的國庫，高興搶銭就搶銭。

2008年金融危機之後，美國已經做了三輪的“量化寛松”（Quantitative Easing），實際上就是堂而皇之地大印美鈔，到這個月底正式結束，總共印了五萬億美元，也就是搶了全世界五萬億美元；這數目比美國十幾年戰>爭浪費在阿富汗和伊拉克的三萬億美元還要大得多。那為什麼要停呢？有兩個原因：第一個是雖然通貨膨脹主要由其他國家消受，美國自己還是會受到間接影響。經過六年搶了全世界五萬億美元，美國的生產毛額年增率已經超出了3%，通貨膨脹率雖然表面上還只有1%，但是它的反應是滯後於經濟成長的；再印下去，通貨膨脹率就有可能衝過頭了。第二個原因是人民幣在旁虎視眈眈，如果欺人太甚，只怕各國的中央銀行都開始把外匯改存人民幣。畢竟當初條約是美國自己撕毀的，現在美元作為國際儲備貨幣純粹是靠“網絡效應”。

【後註，2021/12/14】在過去幾年，美方對中惡意完全浮現表面，並且出盡所有損人利己/損人不利己的手段，即使是不明中方戰略決策過程内幕的旁觀者，也終於可以斷定他們不再有任何理性藉口不對美元做出全力替代，所以幾天前我在留言欄解釋了這個邏輯推論；不過那裏我沒有明確解釋另一個必須考慮的背景因素，亦即國際上美國形象的崩塌和中國地位的上升。在七年前我寫這篇正文的時候，還不可能指望主要阿拉伯國家不自動為美國站隊，但今非昔比，現在把來自中東的原油進口也包含入去美元化的努力方向裏面，是完全合理的。這對不熟悉國際形勢和輿論現狀的讀者，或許有點突兀；剛好今天看到這一篇新聞（參見《UAE suspends multi-billion dollar weapons deal in sign of growing frustration with US-China showdown》），報導了UAE因爲拒絕配合美方抵制華爲的要求，寧可不買F35戰機。我想提醒讀者，UAE爲了F35，在一年前甚至冒了伊斯蘭世界的大不韙，和以色列建交；這樣一件事關國安根基的大事，都不足以讓他們犧牲和中國的經貿關係，那麽在原油交易上改用人民幣，當然是可以討論的話題。

【待續】